南宋年间，云城有一位叫上官燕的人，出生在风筝世家。先祖曾经参加过朝廷举办的风筝大赛，以一只喷火并且能飞行几十里的巨龙风筝勇夺风筝王之名。到上官燕这一代，只是靠着祖上留下的基业生活，偶尔做些风筝卖给那些富家小姐公子消遣，不是图钱财，只是怕忘了祖上的手艺。
一日，上官燕在街上溜达，突然听见有人喊：“快看，那是什么？”只见空中有一只巨大的蝴蝶风筝，一会儿忽上忽下，一会儿左右翻腾，像极了蝴蝶在花间飞舞。上官燕一看就知道这风筝做工不一般，放风筝的人也是好手。
上官燕循着线找了过去，发现这风筝竟是醉红楼飞出来的，放风筝的人是醉红楼新来的歌妓花玲珑。那花玲珑人长得美艳如花，歌也唱得美妙动听，上官燕一见就被迷得神魂颠倒。听说上官燕是风筝王的后人，花玲珑对他一下有了好感，两人谈起风筝竟有知音之感。
这时，老鸨闻声赶来，把上官燕请了出去。花玲珑是头牌，每晚都要竞价，出钱最多者才能一亲芳泽。
上官燕回去后，卖掉家中的古玩字画，拿着银子赶去醉红楼。没想到在场有一位大胡子，与他互不相让，争相抬价，喜得醉红楼老鸨眉开眼笑。
最后大胡子放弃了竞价。上官燕正要上楼去找花玲珑，这时突然闯进几个人，为首的正是驻守云城的将军韩如龙。他横扫了一眼在场的人：“本将军在此，谁敢和我争，这花玲珑是我的了。”大胡子倒是识趣，一拱手走了。可上官燕是个牛脾气，偏偏一屁股坐下说：“在这里只有两种人，男人和女人。”又问老鸨：“醉红楼的规矩是什么？价高者得吧？”说这话，上官燕抓出一大把银票塞到老鸨手中，使得老鸨左右为难。
韩如龙不是没钱，只是出来没带那么多，他更没想到在他的地盘还有人这么不给他面子。于是他当场就把上官燕暴打了一顿，打完了还出言羞辱：“听说你家祖上还有些名头，今天我就要让你变成一条狗，给我爬出醉红楼去。”
在人们的哄笑声中，上官燕抬头看了一眼楼上的花玲珑，拖着带血的身躯一点点爬出了醉红楼，回去后便闭门不出。
后来韩如龙强娶了花玲珑，但没多久就死了。他是在狩猎的时候，看见一只老鹰在空中盘旋，就一箭射中了飞鹰。正洋洋得意时，没想到那老鹰竟落在了他的身上，突然蹿出火苗，结果把他烧成了一块黑炭。
韩如龙有个儿子叫韩海鹏，本是云城的一位副将，韩如龙死后，朝廷就擢升他为云城正将。韩海鹏觉得父亲死得古怪，老鹰怎么会蹿出火苗呢？后来一调查，才发现那老鹰根本就是假的，是一只风筝。那风筝肚子下藏着一个小火油桶，桶外涂着白磷和火药。箭飞速射中油桶引燃白磷和火药，就是神仙也难逃一死。
韩海鹏第一个就想到了上官燕，可是赶到上官家，已经人去楼空。
给上官燕通风报信的人，正是那日在醉红楼与他竞价的大胡子，自称叫陈森。陈森把上官燕藏在城内一僻静处，上官燕问他为什么要帮自己，陈森说：“我只想亲眼目睹上官家会喷火并且能飞行几十里的巨龙风筝。”上官燕叹息道：“到我这一代，上官家的手艺所剩无几了。不过我虽然无法制作出巨龙风筝，但能做出巨大的蜈蚣风筝，也能飞行几里地。”
陈森大喜，忙叫上官燕做来看看。
上官燕花了半个月的时间，终于做好了一条长十几丈的蜈蚣风筝，需要十几个人一起来放飞。而且这个风筝能拆成一节一节的，蜈蚣每只脚上都能装上火油。陈森大喜过望，他跟上官燕学会放风筝的技术后，就让人拿走了风筝，又叫上官燕多给他做一些。
上官燕有些奇怪：“做这么多蜈蚣风筝有什么用？”陈森哈哈大笑：“实话告诉你吧，我们是金国的暗探，要用你的风筝烧云城的粮草库。如今合合木将军已经兵临云城，你多造些火蜈蚣，有大用。”
上官燕一听陈森是金国的探子，就不愿再做了。陈森威逼利诱：“你杀了宋朝的将军，又给我们造了烧粮草的火蜈蚣，朝廷还能让你活吗？你只有投靠大金，到时候拿下云城，你就是头功一件。你的花玲珑现在可在韩海鹏的手里，她还眼巴巴等着你去救她脱离苦海。”一听到花玲珑，上官燕就泄气了，他的确忘不了那个笑靥如花的女子，良久，他说：“我做。”
上官燕没日没夜地赶制风筝。陈森很满意，正要命人把风筝搬走，突然装满火油的风筝燃了起来。陈森等人只顾扑火，回头再看上官燕已经没了踪影。
金兵六万人突袭云城，云城驻军只有八千。合合木要韩海鹏开城投降，交出城里的女人以及金银珠宝。韩海鹏发动军民誓死抵抗，同时等待朝廷的援军。金兵轮番进攻，双方死伤无数，但久攻不下，合合木气得嗷嗷直叫。
云城人很快得到消息，说朝廷早已放弃了云城，不愿出兵，云城成了一座孤城。不久，城中奸细火烧了粮草库，而烧粮草库的是一只喷火蜈蚣。人们自然又想到了失踪许久的上官燕，云城人把他恨透了。
苦战多日的韩海鹏也绝望了。这时花玲珑求见，说她愿意舍身去金营，劝合合木放云城百姓一条生路。
韩如龙死后，韩家赶花玲珑出门。花玲珑哭得梨花带雨去求韩海鹏，韩海鹏也是个好色之徒，他偷偷购置了一处房产，来了个金屋藏娇。
想不到一个青楼女子有如此情义，韩海鹏喜出望外，问花玲珑为什么要这么做。“妾身原本青楼女子，命如草芥，蒙将军厚爱，感激不尽，情愿为将军赴汤蹈火。”花玲珑答道。韩海鹏虽是不舍，但没什么比命更重要的了，眼下只有让花玲珑出城议降。
这时，突然一个人闯了进来，高呼：“云城万万不可降，那合合木生性残暴，开城投降，必遭屠城！”
众人一看是失踪已久的上官燕，韩海鹏下令把上官燕绑了。上官燕言道：“现在云城有难，我站出来救云城算是戴罪立功吧。”韩海鹏轻蔑地说：“你也不怕风大闪了舌头，你一个人能救云城？”
上官燕说：“当然，我自有办法，只是你要答应我一个条件，金兵退了，免我死罪，我要带花玲珑远走高飞。”
韩海鹏正无计可施，只好答应。上官燕要韩海鹏召集一些会放风筝的人到城楼上，并派人到他家里把所有的风筝搬到城楼上。韩海鹏见都是些普通的风筝，有些哭笑不得，就这也能打败如狼似虎的金人？
上官燕也不理睬，叫人将竹筒灌满磷粉，绑在风筝顶上。中午日头正盛之时，下令放出风筝。
金兵见头顶飞来许多风筝，便远的用箭射，近的用刀劈，那竹筒一破，磷粉飘落，很快就烧了起来，金兵的衣帽都是皮毛做的，烧得更快。他们纷纷下马就地打滚灭火，那些烧着的马匹惊慌乱跑，踏伤无数金兵。
合合木整顿兵马，命令攻城。上官燕这次叫人在竹筒里装满了生石灰，金兵湿漉漉的衣服碰到生石灰烧得呼天喊地，全都捂着脸纷纷跌下马去。
合合木只得收兵。
这时上官燕叫人抬出一只巨大的蜈蚣风筝，在每只蜈蚣脚上的竹筒里灌满火油，并将风筝线也全部浸湿火油。他说：“等这只风筝飞到金兵大营，点燃风筝线，风筝就会燃烧坠落，引燃金兵的营帐。”
蜈蚣风筝很快就放了起来，越飞越高，越飞越快。这时，突然从城西北角飞出几只孔明灯样的小风筝，烧着火向蜈蚣围过来。上官燕冷哼一声：“来得正好！”然后告诉韩海鹏，城里的奸细终于跳出来了。韩海鹏一挥手亲自带人去抓奸细。
几只小风筝一直缠着蜈蚣风筝。那些小风筝很灵活，速度又快，不久就点燃了蜈蚣风筝，上官燕只得命人撒手。蜈蚣风筝烧着的火映红了半边天。
不久韩海鹏回来了：“那些人负隅顽抗，只好全部剿灭了，可惜跑了一个。”看见上官燕的蜈蚣风筝被烧了，他叹息道：“接下来，我们该怎么办？”
“刚刚那些动作不过是为了引出城里的奸细，其实根本就伤不了金兵的元气。擒贼先擒王，今晚夜袭金营。”上官燕微笑着说。
“就凭咱们这点人就想夜袭？”韩海鹏看看手下都死得差不多了，剩下的大都是些老弱病残。
“我只要五十个死士，飞过去炸了金营，别忘了我上官家的风筝是能自由飞翔的。”上官燕说。顿了顿，他又对韩海鹏说：“如果我能活着回来，希望你信守承诺，让花玲珑与我走。如果我死了，你放了她，让她找个好人嫁了吧。”韩海鹏端来壮行酒敬上官燕：“好，我答应。”
夜晚很快来临，上官燕把五十个死士绑上风筝，放到空中，这些死士全身装载着火药。最后上官燕自己也坐上一架风筝飞了起来。
不久，金营传来阵阵巨响，顿时火光冲天，一片混乱。
第二天云城城下走来一个人，高喊：“金兵退了，快开城门！”韩海鹏低头一看，来人正是上官燕，人们欢呼着拥出城来。
韩海鹏只好带上官燕去找花玲珑。见到花玲珑，上官燕十分激动，他从怀中掏出一把金簪，这金簪做工精细，尤其是簪头有一只金蝴蝶迎风飞舞，煞是动人。他把金簪给花玲珑插在头上，拉着花玲珑就走。花玲珑问：“去哪里？”
“远走高飞。”
花玲珑突然挣脱上官燕的手，跑到韩海鹏身后：“将军，我死都跟着你，哪儿也不去。”韩海鹏缓缓说：“上官燕，你听到了，花玲珑不愿跟你走，你就死心吧。”上官燕问花玲珑：“为什么，我那么爱你。”
“女人只会喜欢强者。”花玲珑看了看上官燕又看了看韩海鹏说。
“好。”上官燕突然笑起来，然后一字一顿地对韩海鹏说：“我与你决斗，这个屋里只能有一个人活着带走花玲珑。”
韩海鹏听完上官燕的话，突然笑了：“你要找死，可怨不得别人。你风筝厉害，可在屋里你又能如何？而且你现在又没有风筝。”说完飞起一刀劈向上官燕。
上官燕手里突然撒出一把小风筝，这些风筝犹如蝗虫般大小，呼呼飞起来。韩海鹏还没明白怎么回事，一只小风筝已经刺入他的咽喉，他睁着惊恐的眼睛倒下了。
“人人都以为风筝一定要越大才越好，一定要在天上飞，可是我偏要做最小最巧的风筝，做到任何时候任何地方都能飞。”上官燕说到这里顿了顿，“而且能杀人于无形。”然后俯身拉起藏在桌子下的花玲珑，“现在你应该和我走了吧。”
突然他感到胸口一阵剧痛，低头一看，只见花玲珑手里拿着一把匕首。“你……”上官燕简直不敢相信自己的眼睛。
花玲珑笑得花枝乱颤：“我是金国安插在云城的眼线，跑掉的奸细就是我。你错就错在爱上不该爱的人，我还要谢谢你杀了韩如龙和韩海鹏。我这就去通知合合木将军杀个回马枪。告诉你吧，韩海鹏带人来抓我们，我逃脱后反而混上城楼，知道你要炸营，就给合合木将军发了信号。其实你们炸的金营是座空营，你真以为你的风筝和那些死士能打败我们大金的勇士？”
上官燕叹息了一声，看着花玲珑远去的背影，说：“花玲珑，对不起……”但花玲珑已经听不下去了，她要去向城外的合合木邀功。合合木看见花玲珑，一把抱入帐中：“我的美人，可想死我了。”
谁也没想到，金簪突然掉落在地上，蝴蝶脱落，径自飞了起来，射入合合木的眼睛。合合木惨叫一声，花玲珑还没明白怎么回事，立即被冲进来的卫兵乱刀砍死。临死前她仿佛听到了上官燕说：“我偏要做最小最巧的风筝，做到任何时候任何地方都能飞，而且能杀人于无形……”