从前，有一个遥远的地方，那里山清水秀，宁静美丽，没有硝烟，没有战火，因而，百年一度的蟠桃盛会就在那里举行。各地的神仙都赶来参加，就连土地、山神也都参加了。只有一位小仙女艳美，她没来参加。原来艳美一年前私自下了凡，和一个男子成了亲，后来被玉帝发现了，她只得被迫回了天庭，回到天庭后，她发现自己怀孕了，又不敢让玉帝知道，等到蟠桃盛会来临之际，她把孩子生了下来。艳美给她取名叫彩蝶。彩蝶一生下来就会笑，十分可爱。转眼，彩蝶已经十五岁了，艳美想瞒也瞒不住了，于是便把这件事告诉了玉帝，玉帝一气之下把彩蝶逐出仙境，贬下凡间。
彩蝶被逐出仙境后，在外流浪了一年，她吃不饱，穿不暖，过着艰苦的生活。这天，她又累又乏，一下昏倒在路边。当她醒来后，发现自己的两条腿都成了鱼尾巴，自己变成了美人鱼。这时她看到有一个男人鱼在看着她，于是彩蝶问：你是谁呀？我这是在哪里呀？那个男人鱼说：我是人鱼界的第一美男，也是人鱼王的唯一儿子。哦，对了，我忘记告诉你了，这是海底，也是人鱼的世界，你现在是人鱼界中最美的一位了，所以你一定要藏起来呀！彩蝶问：这是为什么呢？那个男人鱼说：因为我的父王有一种怪病，说是只能用最美的人鱼的鲜血才能把病治好，到现在始终没有找到，所以他现在疯了，而你却在这个时候到来，幸好你遇见了我，不然你恐怕早就死了。彩蝶说：既然老天让我在这种时刻出现，就说明我能把你父王治好，相信我吧！那个男人鱼说：可彩蝶说：相信我，我不会死的。于是，她走到那个男人鱼的父王面前，用刀割破了静脉，由于失血过多，她昏了过去。
当她醒来时，发现自己在一座皇宫里，一些侍女们正在看着她，她发现自己又变成人了，十分高兴。这时，来了一个女人，她就是皇后。皇后对她说：你可算醒了，你已经在床上躺了一个多月了，在这一个多月里，我一直在想一个问题：你是不是仙女。你快告诉我啊！彩蝶说：算是吧！可你怎么会怀疑我是仙女啊？皇后说：一个月前，我在窗前绣花，忽然看见一群彩色蝴蝶，一直飞到我的窗前，我看见蝴蝶托着一个人，那个人就是你，我急忙打开窗子，把你放在床上，这时蝴蝶已经飞走了。彩蝶问：那跟我是不是仙女又有什么关系呢？皇后说：皇上得了一种病，说是需要找一位仙女，把仙女的血注入皇上体内，皇上便可复原了。彩蝶说：哦！原来是这样，我愿意一试。于是，彩蝶便把血注入到皇上的体内，彩蝶又昏了过去。她醒来后，看见一群狮子，狮子对她说：我们狮子已经不吃人肉了，可我们狮王得了病，而药就是一块人肉，所以，请你答应我，给我们狮王一小块肉治病吧！彩蝶说：好吧！于是，她用小刀割下一块肉，痛得她再次昏了过去。
当她睁开眼睛时，看见了玉帝，玉帝对她说：自从我把你逐出仙境后，你母亲就一直在求我，还说你这也好，那也好，还很善良，于是我给你设下了三重考验，你都过关了，所以我正式宣布，你以后就是彩蝶仙子，是蝴蝶的首领，并赏你一些东西。彩蝶说：谢谢玉帝。
从此彩蝶和艳美过上了幸福快乐的生活。